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永利皇宫vip最高返点: 海通-铁甲开工景气度指数第3期:制造业开工边际回升

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投资要点:

海通-铁甲开工景气度指数。为了更高频的跟踪机械行业景气程度,永利皇宫vip最高返点:我们联合铁甲共同发布海通铁甲开工景气度指数(Haitong Tiejia Index,HTI)。HTI指数的构成包括3个子指数,涉及11个关键指标。子指数包括宏观景气指数、制造业开工指数、工程设备开工指数,分别代表了宏观经济景气度、制造业景气度,以及工程项目开工情况(包括矿山项目)。HTI指数综合了3个子指数的信息,我们认为其可以较全面的反映机械行业的景气程度。我们每周定期发布HTI指数,期望用更高频的数据跟踪来反映行业景气度。
本周(3月20日-3月27日)HTI指数环比上升3.5%,制造业开工指数边际回升。3月27日,HTI为105点,周环比上升3.5%,景气度有所上升。分项指数看,宏观景气指数:3月27日为14点,周环比上升2.3%,反映宏观环境正在改善;制造业开工指数:3月27日为119点,周环比上升48.6%,反映制造业景气度正边际回升;工程设备开工指数:3月27日为143点,周环比下降8.0%,反映开工率有所反复,但指数水平仍处回升区间。
“海通-铁甲”聚焦:工程设备开工指数3月27日为143点,周环比下降8.0%,我们认为整体复工节奏边际有所反复,但仍处上升区间。细分来看,3月27日全国设备开工率为30.5%,周环比下降1.5ppt,开工小时数为6.4小时,周环比下降8.1%,设备开工率达到2019年阴历同期的55%,开工小时数达到89%。从工程机械的应用场景看,3月27日,施工方为业主方的工况主要集中在铁路62.2%、公路31.0%、水利1.5%,个人为业主方的工况主要集中在农村工程46.0%、房建22.7%、公路8.7%。
投资建议。从本周的HTI指数看出,制造业景气度有所回升,同时工程设备开工指数尽管边际出现反复,但仍处于向上区间。根据设备开工率的变化趋势(图10),我们预计4月初开始全国设备开工率可能会回升到2019年阴历同期的80%以上,2020年工程机械销量旺季有望从4月逐步启动。建议关注:恒立液压、三一重工、浙江鼎力、中联重科、建设机械、徐工机械、柳工、安徽合力。
风险提示。疫情继续拖累复工节奏、竞争环境恶化、固定资产投资下滑。

1.HTI指数跟踪

本周(3月20日-27日),海通-铁甲开工景气度指数(HTI)周环比上升3.5%,3月27日为105点。

图1 海通-铁甲开工景气度指数(HTI)

资料来源:Wind,铁甲,海通证券研究所

 

2.宏观景气指数与制造业开工指数

本周(3月20日-27日),宏观景气指数周环比上升2.3%,3月27日为14点,制造业开工指数周环比上升48.6%,3月27日为119点。

 

图2 宏观景气指数

资料来源:Wind,海通证券研究所

图3 制造业开工指数

资料来源:Wind,Mysteel官网,海通证券研究所

 

图4 PMI综合产出指数

资料来源:Wind,海通证券研究所

图5 全国日客运量(万人次)

资料来源:Wind,海通证券研究所

 

图6 日均耗煤量(万吨)

资料来源:Wind,海通证券研究所

图7 全国氧气周均价(元/吨)

资料来源:卓创资讯,海通证券研究所

 

图8 百度搜索指数:招工信息(次)

资料来源:Wind,海通证券研究所

 

3.“海通-铁甲”聚焦

我们联合铁甲推出“海通-铁甲”聚焦。根据铁甲网表述,铁甲成立于2009年,是一家为工程机械行业终端用户、制造商及代理商提供行业资讯、在线交流、二手交易、置换管理、交易金融、智能硬件与物联网等服务的产业互联网平台。其核心业务铁甲二手机是国内知名的二手工程机械交易平台,注册买家近150万,截止目前累计卖出设备近50000台,累计成交额近150亿元。

本周(3月20日-27日),工程设备开工指数下滑8.0%,3月27日为143点,我们认为下游施工的复工节奏仍处上升区间。

图9 工程设备开工指数

资料来源:Wind,铁甲,庞源租赁官网,海通证券研究所

从全国设备开工率近期的走势看,3月27日设备开工率为30.5%,约为2019年阴历同期的55%。设备开工小时数为6.4小时,约为2019年同期的89%。

图10 全国设备开工率

资料来源:铁甲,海通证券研究所

图11 全国设备平均开工小时(小时)

资料来源:铁甲,海通证券研究所

分工况看,3月27日业主方为施工方的设备施工工况以铁路为主,业主方为个人的设备施工工况以农村工程为主。

图12 3月27日工程施工工况分析(业主为施工方)

资料来源:铁甲,海通证券研究所

图13 3月27日工程施工工况分析(业主为个人)

资料来源:铁甲,海通证券研究所

风险提示:疫情继续拖累复工节奏、竞争环境恶化、固定资产投资下滑。

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